EC Markets | 共和党内讧引发“减税法案危机”，黄金市场受避险情绪推动上演剧烈反弹

5月16日，美国政坛围绕特朗普减税法案爆发激烈拉锯战，强硬派共和党人因坚持削减医疗补助，迫使国会预算委员会的投票可能延期。此举不仅揭示出共和党内部深刻的财政理念分歧，也引发了市场对美国财政可持续性的担忧。与此同时，黄金市场在避险资金推动下出现剧烈波动，价格单日上涨近2%。华尔街巨头对经济衰退发出预警，美元指数小幅走弱。

周四（5月16日），美国政坛爆发一场紧张的“减税法案拉锯战”，特朗普力推的全面减税法案在众议院预算委员会遭遇关键阻力，阻力的源头正是共和党内部的强硬派。他们围绕“是否进一步削减医疗补助计划（Medicaid）”提出强硬立场，成为法案推进的最大障碍。这一敏感议题不仅将原定于周五举行的程序性投票推向延期，还暴露出共和党在财政政策方向上的深层次分歧。

本应顺利推进的法案突然遭遇逆风，众议院预算委员会主席、得州共和党人Jodey Arrington透露，由于部分议员要求更多信息，投票很可能推迟至下周。这一变化的直接原因，是至少四名委员会中的强硬保守派议员联合抵制该法案，提出“必须进一步削减医疗补助”作为其支持法案的前提条件。

当前共和党在预算委员会内的优势极为有限，仅以21:16领先民主党，若有四名共和党议员反水，法案将无法获得简单多数票，面临“胎死腹中”的风险。这种“关键少数”撼动大局的态势，让共和党领导层陷入措手不及的困境。

更深层的分歧源于减税法案本身的财政代价。法案意在延续2017年特朗普时期的大规模减税政策，根据两党联合税务委员会的预测，若该法案通过，美国未来十年税收收入将减少3.72万亿美元。而与此同时，美国联邦债务已攀升至36.2万亿美元。面对庞大的财政缺口，强硬派共和党人要求削减包括医疗补助在内的社会福利，以对冲减税带来的影响。

众议院议长约翰逊虽公开坚称“全院投票将如期举行”，但多数党领袖Steve Scalise则坦言：“每当处理重大法案时，总会出现最后一刻的细节分歧。”此言道出共和党高层正在幕后紧急磋商，希望在医疗补助削减幅度及减税项目优先级等关键议题上与保守派达成妥协。

值得注意的是，医疗补助计划作为美国低收入群体的核心保障项目，长期以来是民主党的政治底线。此次共和党内部保守派主动将其与减税议题绑定，背后不乏政治算盘。一方面，他们试图通过削减社会福利彰显“财政保守”立场，以赢得基层保守选民的认同；另一方面，也是在为未来更大规模的减税争取预算空间，同时试图重塑共和党“财政负责任”的政治形象。

然而，这一策略风险极高。民主党已明确表示将此议题作为攻击点，批评共和党“劫贫济富”。即使在共和党内部，一些温和派也担忧，过度削减福利可能引发选民反弹。预算委员会中的民主党成员则跃跃欲试，准备借此机会进一步加剧共和党内部分裂。

这场围绕减税法案的攻防战，不只是一次立法过程的拉锯，更像是一场关于美国财政政策路线图的终极博弈。特朗普阵营希望维持“减税促增长”的传统路径，而强硬派则致力于推动“小政府”理念，宁愿让法案搁置，也不愿妥协。

市场对此保持高度关注。分析师指出，如果共和党内部僵局持续，法案被迫延后甚至缩水，可能导致市场下调对美国经济增长的预期，美元也可能面临抛售压力。2017年减税政策通过前，市场曾出现类似震荡，最终因政策落地而修复。而强硬派要求削减医疗补助，实质反映出市场对美国债务膨胀与财政可持续性的深层担忧，若美元信用遭质疑，可能引发资金向黄金等避险资产转移。

相反，若法案最终顺利通过并延续减税政策，则可能刺激企业利润和消费支出，从而支持美联储维持高利率的政策立场，这将对美元形成支撑。

在当前不确定性中，美元走势亦显谨慎。周四美元指数小幅走弱，收报100.82，跌幅约0.24%；周五亚市延续震荡微跌走势。

与此同时，黄金市场则受益于避险情绪的回归。现货黄金周四早盘一度下跌近2%，触及3120.64美元/盎司，为逾一个月低点。然而，在避险买盘及俄乌和谈推迟的影响下，金价迅速反弹，暴涨逾100美元，最终收于3239.58美元/盎司，单日涨幅近2%。周五早盘，金价进一步上破3250美元关口，至3252.06美元/盎司。

市场分析师Fawad Razaqzada指出，尽管长期趋势仍看涨，但近期金价走势可能剧烈震荡，短期内应关注3100美元甚至3000美元的技术支撑。他认为，随着贸易不确定性减弱和市场情绪转暖，金价面临的最大风险是投资者从避险资产中撤离。不过，美国长期国债收益率攀升至4.9%，也可能支撑黄金价格。

渣打银行贵金属分析师Suki Cooper则表示，虽然她仍看好黄金长期表现，但美元的回升、市场降息预期下降以及黄金多头仓位的减少，都可能在短期内打压金价。她指出：“当前市场预计年底前降息49.1个基点，远低于一周前的75.9个基点，美元的走强对黄金形成压力。”

不过，Cooper也强调，全球市场中仍有多重因素支撑金价上行，包括ETF持仓动态、央行购买行为以及亚洲市场的实物需求。

华尔街方面，摩根大通CEO Jamie Dimon在周四公开表示，即使近期中美双方互相取消部分关税，美国经济仍存在陷入衰退的可能性。他坦言：“如果出现衰退，我不知道会有多大规模，也不知道会持续多久。”其引用摩根大通首席经济学家Michael Feroli的数据称，美国陷入衰退的概率目前接近“抛硬币的可能性”，虽已低于50%，但仍不容忽视。

Dimon认为，尽管近期对亚洲大国的关税暂停具有积极意义，但美国当前的进口关税水平仍远高于去年，这可能抑制企业投资与扩张。他指出，“即使在暂停状态下，也能看到企业在抑制投资，正在重新考虑他们想要采取的行动。”

本周围绕特朗普减税法案引发的共和党内斗与黄金市场的剧烈波动，反映出美国财政政策与宏观经济的不确定性仍是市场关注的核心。减税计划所引发的政治与财政风险，加剧了对美元信用和美国经济前景的担忧。与此同时，黄金在避险资金推动下强势反弹，但其未来走势仍受通胀预期、美元强弱及美债市场的综合影响。随着美国政治与经济前景愈发复杂，市场波动性或将持续加剧，投资者仍需警惕政策变化带来的结构性风险。

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