FXTRADING 财经看点（亚太区05/16）美国监管机构拟大幅放宽补充杠杆率（SLR），释放流动性引发争议

美国监管机构计划在未来几个月内对补充杠杆率（Supplementary Leverage Ratio，简称SLR）进行显著调整，这将是过去十多年里美国银行资本要求最大幅度的松绑之一。多位知情人士透露，相关方案预计将在今年夏季之前出台，届时可能为大型银行释放大量流动性，推动市场活跃度上升。

SLR最早于2014年实施，作为全球金融危机后美国金融监管改革的重要组成部分，旨在确保大型银行持有充足的资本以应对潜在风险，特别是在杠杆操作方面设置严格门槛。SLR要求银行必须保留一定比例的资本，以覆盖其资产负债表上的所有风险暴露，包括美国国债等被视为低风险的资产。这意味着银行持有大量美国国债时，仍需计入杠杆规模，增加了资本压力。

美国各大银行多年来持续向监管部门游说，呼吁放宽SLR规定。他们认为，这项规定不合理地惩罚了持有美国国债等高流动性、低风险资产的机构，限制了银行在美国国债市场的交易活动，进而削弱了银行的贷款能力和市场功能。游说人士表示，若监管机构调整SLR要求，银行将能够增加对政府债券的购买量，有助于实现特朗普政府推动的流动性增强目标，降低整体借贷成本，支持经济增长。

美联储、货币监理署（OCC）和联邦存款保险公司（FDIC）等机构拥有决定是否放宽SLR的最终权力。美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）近期强调，这项改革是当前监管机构的优先事项之一，表明政策推动力度明显。与此同时，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在今年2月的公开讲话中提到，他们正在审视美国国债市场的结构性问题，降低SLR是考虑的改革选项之一。

除了直接降低SLR的方案外，另一个备选方案是将美国国债等低风险资产从杠杆规模的计算中剔除。此举间接减轻了资本压力，为银行释放资金。Autonomous分析师估计，如果实施这一调整，可能为大型银行释放高达2万亿美元的流动性，有助于缓解当前市场流动性紧张的局面。然而，游说者普遍认为，直接放宽SLR比仅豁免低风险资产更为有效和简便，尤其是在全球其他主要经济体银行资本标准趋于宽松的背景下，美国保持高资本门槛显得不合时宜。

然而，这一调整方案也引发了不少批评和争议。非营利组织Better Markets在公开声明中严厉批评了放宽SLR的提议，认为这种做法不过是政策制定者迎合华尔街的诉求，可能导致银行在遭遇市场压力时，反而更依赖政府救助，而非真正提升市场流动性。该组织强调，降低SLR不一定能激励银行增加对美国国债市场的支持，反而可能埋下更大金融风险的隐患。

彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics）高级研究员尼古拉斯·维隆（Nicolas Véron）也向媒体表达了类似担忧。他指出，当前全球经济环境复杂多变，美元信用正在面临挑战，加之美国经济出现衰退风险的可能性上升，这种情况下放松银行资本标准可能并非明智之举。维隆认为，监管部门应保持资本充足性，以增强银行体系的韧性，而非轻率降低标准。