特朗普2.0来袭，如何影响美股、美元、美联储、黄金等资产？

撰文：嘉盛集团资深分析师Jerry Chen

特朗普再次赢得美国大选，并大概率拿下参众两院，标志着“红色浪潮”（red sweep）强势来袭。

在特朗普将进入第二个任期的背景下，市场反应剧烈。11月6日晚间，嘉盛集团资深分析师Jerry Chen携同渣打国泰君安、银河证券各资深专家共同参与第一财经电视直播，并接受采访，深入分析美国大选对于宏观政策、大类资产的影响。

以下是分析师对特朗普后续政策、美元、美股和黄金等资产潜在走势的分析。

1. 政策影响

根据分析，共和党在这次选举中可能获得绝对多数，即“红色浪潮”，预计特朗普在推行政策方面将少有阻碍。他的政策主张主要集中在关税、边境控制和国内减税等方面。关税政策的实施不需国会批准，特朗普有望进一步对主要贸易伙伴施加关税，这将影响全球经济，尤其是美国与主要经济体之间的贸易关系。减税政策则有利于刺激国内消费和投资，对美国的小型企业和大型公司都有利好效应。短期内，这些政策预期将推升股市，尤其是金融和能源等传统行业板块，但也会加大通胀风险，可能迫使美联储放缓降息。

2. 美元走势

在特朗普政策推动下，美元指数的强势表现被认为是“特朗普交易”的标志性特征之一。减税和贸易政策将增强市场对美国经济的信心，同时提升美债收益率。美联储在短期内可能会继续降息，然而长期来看，降息预期有所减弱，这将使美元保持相对强势。美国与其他主要经济体间的利差扩大，可能会使全球资金回流美国，从而进一步支撑美元。

3. 美联储降息预期降温

由于共和党在国会中的强势地位，特朗普的减税政策预计会顺利实施，这将增强市场对经济增长的预期。然而，关税增加、给企业减税等可能导致通胀上升，进而增加美联储的货币政策压力。预计美联储在特朗普政策实施的初期会保持降息，但未来降息的节奏可能放缓。我们预计，11月、12月将各降息25BP，但市场对美联储12月降息的预期已经下降，目前保持利率不变的可能性接近30%。这表明美联储可能在评估经济增长和通胀数据后，对政策作出适当调整。市场对2025年的降息次数预期已经降至3-4次，累积降幅也预计低于此前的预期。这一调整反映了市场对通胀风险的担忧，

4. 美股走势

美股在特朗普胜选后出现显著上涨，尤其是以罗素2000为代表的小盘股板块涨幅尤为突出，隔夜大涨近5%，反映出市场对减税政策可能带来经济增长的乐观预期。不同于大型科技股，特朗普对能源和金融等传统行业更为支持，但科技股的基本面依然强劲，盈利增速较为可观。

需要注意的是，科技股并不一定最后跑输。例如，在特朗普上一个任期中，尽管他倾向于扶持能源、金融等传统行业，但实际上科技股的表现远超市场预期，甚至优于其他所有行业板块。特朗普政府的减税政策和放松监管的措施为美国的整体商业环境带来了利好，科技公司成为这一政策的主要受益者。大型科技公司如苹果、微软、亚马逊等，在此期间的盈利增长强劲，带动整个科技板块上涨。

长期来看，股市的表现仍将取决于企业盈利和宏观经济环境。尽管市场对特朗普的政策较为积极，但其真正影响取决于经济周期和潜在的“黑天鹅”事件。

5. 黄金走势

在特朗普赢得连任后，黄金价格出现了3%的下跌。原因之一是特朗普主张降低地缘冲突风险，减少了市场对不确定性的担忧。黄金作为避险资产在不确定性下降的情况下吸引力减弱，加之之前的超买现象，黄金出现一定幅度的回调是合理的。然而，降息周期一般对黄金有利，因其作为无息资产在低利率环境下表现较佳。地缘政治风险可能降温，但中长期来看，市场对黄金仍有需求，关键支撑位在2600美元附近，短期回调可能为未来反弹提供更好的入场机会。