Saxo全球速览｜2023年8月11日

摘要

美国CPI重申通货紧缩主题，使得市场几乎没有空间预期美联储会再次加息。股市开盘上涨，但大部分涨幅后来被逆转，而美国国债在30年期国债拍卖不佳的情况下遭到抛售。迪士尼上涨，阿里巴巴财报也达到预期。

市场回顾

01 美国股市：削减CPI后市场上扬

美国股市在CPI报告基本一致后开盘上涨，但未能维持涨势，收盘时几乎没有变化。标准普尔500指数收于4,468点，与前一天收盘持平，纳斯达克100指数小幅上涨0.2%，至15,128点。美联储官员的鹰派言论和美国国债收益率的上升打压了市场情绪。迪士尼（DIS：xnys）脱颖而出，成为标准普尔500指数中表现最好的股票，上涨4.9%，因投资者看好这家娱乐巨头提高认购价格的计划。

02 美国国债：30年国债拍卖疲软遭抛售

在临近30年期国债拍卖截止日期时，国债回吐了CPI报告后的所有短暂涨幅，然后在债券以4.189%的利率授予后遭到抛售，该利率比拍卖截止日期时的市场水平便宜1.4个基点。30年期债券收益率收盘上涨8个基点，至4.25%。10年期国债收益率飙升10个基点至4.11%，而2年期国债收益率小幅上涨3个基点至4.84%。

03 中国股市：早盘在跌势中反弹

香港和内地股市从早盘跌势中反弹。限制范围小于预期，符合公告前的预测，导致市场影响不大。恒生指数收盘几乎没有变化，电信和金融股的上涨被工业和房地产板块的疲软所抵消。

值得注意的是，航空股表现强劲。中国国际航空 (00753:xhkg)、中国南方航空 (1055:xhkg) 和国泰航空 (00293:xhkg) 均上涨约3%。国泰航空前一天公布上半年盈利创13年新高，强劲的财务表现为其带来了额外支撑。相反，创科（00669：xhkg）报告上半年利润和利润率下降，加上收入前景更加谨慎，股价大幅下跌17%。

在A股市场中，煤炭股、油气股、券商股、航空股表现突出。然而，家电、汽车、食品饮料等行业表现落后。沪深300指数小幅上涨0.2%。

今日聚焦

01 美国CPI重申通货紧缩主题

由于基数效应转为不利，美国7月份通胀率弱于预期，总体同比增长3.2%（预期为3.3%），略高于上个月的3.0%。总体环比稳定增长0.2%。核心指标符合预期，同比增长4.7%，环比增长0.2%。尽管这一消息仍然没有让市场开始预期美联储在9月再次加息，但值得注意的是，住房成本仍占7月涨幅的90%。通缩主题主要基于这样的假设：在住房的滞后效应下，住房成本将会下降，而其他组成部分仍保持在较低水平。油价上涨可能会让8月的报告看起来更难看，而这份报告是在美联储9月会议之前发布的。然而，如果下半年信贷状况进一步收紧，那么通缩冲动可能会持续。

02 阿里巴巴公布财报：超出预期

阿里巴巴公布2024财年第一季度强劲的财务业绩后，其ADR (BABA:xnas) 飙升4.6%（较周四香港收盘价上涨 2.8%）。公司总收入同比增长14%，达到人民币2,342亿元，大幅超出市场一致预测的人民币2,238亿元。这家电子商务巨头调整后的EBITDA同比增长 32%，达到454亿元人民币，比市场普遍预期的396亿元人民币高出15%。调整后净利润同比飙升48%至人民币447亿元，比市场普遍预测的人民币384亿元高出16%。利润率的改善也很明显，调整后的EBITDA利润率从上一季度的12%上升至19%，调整后的净利润率从13%上升至19%。

淘宝-天猫的客户管理收入（CMR）增长超出预期，增长10%。这一结果归因于商家投资广告的意愿增强。与此同时，淘宝和天猫的EBITDA同比增长9%，达到人民币493亿元。云收入呈现积极增长态势，同比增长4%。

此外，24财年第一季度，阿里巴巴斥资31亿美元用于股票回购，比上一季度的金额增长了50%以上。这一事态发展提高了投资者对该公司股票回购计划加强的预期。

03 美国初请失业金人数小幅上升

首次申请失业救济人数从22.7万上升至24.8万，高于预期的23万，而持续申请失业救济人数则下降至168.4万（前值170万），低于市场普遍预期的170.7万。然而，与我们所看到的紧缩步伐相比，增幅仍然不大，如果信贷状况恶化，劳动力市场进一步放松的风险仍然存在。

04 新加坡第二季度GDP最终结果令人失望

最终预估新加坡第二季度GDP增速下调至环比0.1%和同比0.5%，而最初预估为环比0.3%/同比0.7%。由于预期主要外部经济体的需求未来仍将疲软，2023年的增长预测也从之前的1.5-2.5%下调至0.5-1.5%。

05 英国GDP确认经济停滞

英国第二季度GDP将于周五公布，市场普遍预期第一季度GDP仍小幅扩张，环比增长0.1%，但经济将进一步放缓。虽然零售销售和建筑业的复苏推动了第二季度的增长，但制造业的下滑和服务业的疲软势头抵消了这一影响。罢工和五月份额外的银行假期也可能造成一些拖累。随着利率上升渗透到经济中，对英国经济陷入衰退的担忧可能会继续加剧，而英国的通胀仍然是七国集团国家中最高的国家之一，暗示英国央行将不得不让经济陷入衰退，以抑制物价压力。