Kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất sớm đang suy yếu khi chính sách thuế quan của Mỹ chuyển hướng sang tăng thu ngân sách thay vì giảm rào cản thương mại. Điều này khiến các nước khác có thể trả đũa, gia tăng bất ổn kinh tế. Quan chức Fed Waller trước đó đã dự báo hai kịch bản thuế quan, trong đó mức thuế trung bình 10% – kịch bản hiện tại – làm giảm động lực nới lỏng chính sách tiền tệ. Dù thỏa thuận thương mại với Anh là tín hiệu tích cực, nhưng bối cảnh địa chính trị hiện nay khiến tâm lý thị trường thận trọng hơn. Rủi ro vĩ mô đang phủ bóng lên triển vọng phục hồi kinh tế và chính sách tiền tệ toàn cầu.