100%の確率で株式市場の上昇を予告するシグナルが点灯

• 歴史的に強いリターンをもたらしてきた超レアなシグナルが点滅していると、CFRAリサーチが述べている。

• 同社によると、米大統領選挙の年の1月に株価がプラスになったのは、これまでわずか11％だという。

• そのような局面を迎えると、株価は100％の確率で上昇し、リターンは平均で15.6％になる。

投資に関する情報や調査サービスを提供するCFRAリサーチによると、株価が100％の確率で上昇するという超レアな強気シグナルが点滅しているという。そのシグナルとは、2024年1月のS&P500種株価指数が3.2％上昇したことだ。

CFRAのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、サム・ストボール（Sam Stovall）によると、米大統領選挙の年にこのような状況になることは非常に珍しく、1月がプラスで始まったのはこれまでに11％しかないという。そうなった年はS&P500の年間のリターンが平均15.6％になり、100％の確率で利益を生み出している。

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リターンが15％ということは、S&P500は5629前後まで上昇する。これはウォール街の多くのストラテジストの予想を上回っており、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）、バンク・オブ・アメリカ（Bank of America）、ドイツ銀行（Deutsche Bank）、BMOは2024年のリターンを10％以下と見ている。

1月のポジティブな指標を見ると、市場で最も活気のあるセクターのいくつかは、さらに大きなリターンを上げる可能性がある。1990年以来、選挙の年の1月に株価が上昇した場合、S&P500の上位3セクターの年間リターンは平均21％で、84％の確率で市場全体を上回っているという。

現在の市場で最も強力なセクターは通信サービス、情報技術、金融のことであり、ダウ・ジョーンズ（Dow Jones）のデータをCFRAが分析したところ、これらの銘柄は20％以上のリターンを上げていた。

だが、これらの指標は｢福音｣ではないとストボールは警告する。それでも経済と投資の堅調な動きが見込めるため、株価にとってポジティブな1年になるとCFRAは見ている。というのも、景気がソフトランディングする可能性が高まり、企業は好調な業績を上げ、アメリカ連邦準備制度理事会（FRB）は利下げによって金融環境を緩和し、資産価格を押し上げようとしているからだ。

｢2024年に関して我々がポジティブな投資論を展開しているのは、景気後退の回避、インフレ率の低下、第2四半期から始まるFRBによる3回の利下げ、年間を通したEPS（1株当たり純利益）の2桁増加といったことに基づいている。成長セクターがディフェンシブな業種（景気後退に影響されにくい食品、日用品、エネルギー、交通、通信など）をリードしていることも、市場が上昇基調を維持する可能性が高いことを裏付けている｣とストボールは言う。

しかし、最近の株価の力強い回復を考えると、S&P500は20％ほど下落するリスクがあるとストボールは警告している。ベンチマーク指数は1月に史上最高値を連発し、下旬には2022年の弱気相場からの損失をすべて取り戻した。そして、この上昇が2024年分の｢前倒し｣されたもので、その後は苦戦を強いられるのではないかと専門家の間で懸念が高まっている。

｢S&P500は通常、前の弱気相場で失った分をすべて取り戻すと、その後の2カ月で5％上昇し、その後5％から15％の下落に転じ、最終的には8％前後に落ち着く。完全に回復した強気相場が、すぐ新たな弱気相場に陥ったことは一度もない｣

投資家がFRBの利下げ、インフレの冷え込み、アメリカ経済のソフトランディングを野心的に織り込んでいることから、ウォール街は株価に対する楽観的な見方を強めている。投資家は今年6回の利下げがあると想定していることが、CMEのFedWatchツールによって明らかになっている。これは、FRBが2024年に行うと公式に発表している利下げ回数の2倍にあたる。

クリーブランド連邦準備銀行のエコノミストによると、今後10年の期待インフレ率は1月に2.2％まで低下し、FRBの長期目標に近い水準となった。