La BOJ annoncera sa décision politique cette semaine, le marché parie sur une hausse des taux

Le yen sapprécie au-delà de 156 alors que le marché prévoit une hausse des taux

Le 24 janvier, la Banque du Japon (BOJ) annoncera sa dernière décision de politique monétaire, suivie d‘une conférence de presse par le gouverneur Kazuo Ueda. Les enquêtes récentes montrent que le marché s’attend presque unanimement à une hausse des taux cette semaine. Les prix des swaps d‘indices au jour le jour (OIS) indiquent une probabilité de 99 % d’une hausse, reflétant une forte anticipation des investisseurs envers un resserrement de la politique monétaire. Selon la dernière enquête de Bloomberg, environ 74 % des économistes prévoient une augmentation des taux de 25 points de base lors de cette réunion, contre 52 % dans lenquête précédente. Cette forte anticipation se reflète partiellement dans la performance du yen ces dernières semaines, la monnaie ayant franchi le niveau de 156 face au dollar américain, atteignant un récent sommet.

Nomura Securities suggère que la hausse des taux de la BOJ constituera un moteur clé pour lappréciation du yen, notamment dans un contexte où les banques centrales mondiales resserrent globalement leur politique monétaire. Après cette hausse, la BOJ pourrait adopter une trajectoire politique plus flexible, renforçant davantage la position du yen sur les marchés mondiaux.

Croissance des salaires et inflation persistante soutiennent les mesures de resserrement

Le dernier rapport économique régional de la BOJ met en évidence des pénuries structurelles de main-d‘œuvre incitant les entreprises à augmenter les salaires. De nombreuses entreprises prévoient de continuer à augmenter les salaires jusqu’en 2025, fournissant un soutien solide à la politique de resserrement de la BOJ. Parallèlement, les pressions inflationnistes nationales restent évidentes. Les données montrent que l‘indice des prix à la consommation de base (IPC) du Japon a augmenté de 2,7 % en glissement annuel en novembre 2024, marquant 39 mois consécutifs de croissance. Notamment, la croissance de l’IPC de Tokyo en décembre a accéléré à 3,0 % en glissement annuel contre 2,6 % en novembre, tandis que la croissance mensuelle est passée de 0,4 % à 0,5 %, indiquant des pressions persistantes sur les prix.

Historiquement, la croissance des salaires et les augmentations de prix au Japon ont été étroitement liées. Alors que les négociations salariales du printemps approchent, les attentes d‘augmentations salariales pourraient renforcer davantage l’activité économique et continuer à soutenir linflation. Ces données fournissent une base solide pour la politique de resserrement de la BOJ, renforçant les paris du marché sur une hausse des taux cette semaine.

Obstacle clé : Volatilité des marchés mondiaux

Bien que le marché ait de fortes attentes pour une hausse des taux de la BOJ cette semaine, la volatilité des marchés externes pourrait poser un obstacle potentiel. L‘incertitude sur les marchés internationaux, en particulier en ce qui concerne les politiques économiques et commerciales américaines possibles, pourrait influencer de manière significative les décisions politiques de la BOJ. Une analyse de Reuters suggère que si les changements de politique américaine provoquent des fluctuations importantes sur les marchés, la BOJ pourrait reconsidérer le calendrier d’une hausse des taux.

De plus, le vice-gouverneur de la BOJ, Ryozo Himino, a récemment souligné limportance du bon timing dans la mise en œuvre de la politique monétaire, car cela est essentiel pour la stabilité économique. Il a ajouté que le conseil baserait ses discussions sur les fondamentaux économiques du Japon tout en tenant compte de la dynamique des marchés mondiaux avant de prendre une décision finale.

Si la BOJ augmente les taux comme prévu, le yen pourrait encore s‘apprécier face au dollar américain et à d’autres devises majeures. Les analystes prévoient que l‘appréciation du yen aura un double impact sur l’économie japonaise. D‘une part, un yen plus fort pourrait affaiblir la compétitivité des industries axées sur l’exportation, en particulier dans les secteurs de l‘automobile et de l’électronique. D‘autre part, un yen fort pourrait réduire le coût des importations d’énergie et de matières premières, atténuant potentiellement les pressions inflationnistes.