IPO-Experte: „Das Schlimmste, was du machen kannst, ist Prognosen zu veröffentlichen, die zu viel versprechen

Falk Schäfers ist CEO des VC- und PE-Investors Heliad AG. Schon früher in seiner Karriere gehörte es zu seinen Aufgaben, Unternehmen beim Börsengang zu begleiten.

Wird 2025 das Jahr der Startup-Börsengänge? Das glauben zumindest M&A-Experten. Dabei blickt die Szene jüngst auf weniger erfolgreiche IPOs zurück: Trivago, About You oder auch Mister Spex verzeichnen seit ihrem Börsengang sinkende Aktienkurse. Was ist da also schief gelaufen? Wann und wie bereiten sich Startups am besten auf einen IPO vor? Und sollten deutsche Startups lieber in den USA an die Börse gehen?

Darüber haben wir mit Falk Schäfers gesprochen. Er war mehr als sechs Jahre lang bei der Hamburger Bank Berenberg beschäftigt und hat dort die erfolgreichen Börsengänge mehrerer deutscher Tech-Unternehmen aus der Rocket-Internet-Ära betreut – darunter HelloFresh und Delivery Hero. Seit 2021 ist Falk Schäfers CEO des Venture Capital- und Private Equity-Investors Heliad. Heliad investiert sowohl in börsennotierte Unternehmen als auch in Startups (darunter das Solar-Startup Enpal sowie das Fintech Clark) und hat sich unter anderem auf die Unterstützung von Unternehmen vor, während und nach dem IPO spezialisiert.

Gründerszene: Falk, Startups verheimlichen ihre IPO-Pläne gerne bis zur letzten Minute. Wieso eigentlich?

Falk Schäfers: Dafür muss man verstehen, wie so ein IPO abläuft. Ein Unternehmen kann nicht einfach den Börsengang ankündigen und auf das Beste hoffen. Die IPO-Investoren (Anleger, die die Aktien eines Unternehmens zum Zeitpunkt des Börsengangs erwerben, Anm. d. Redaktion) müssen zum Teil im Vorfeld akquiriert werden und das ist ein Prozess. Im Zweifel kann das Feedback auch erst einmal lauten: Nein, wir wollen mit euch – jetzt noch – keinen IPO machen. Und dann musst du weitersuchen oder eben nochmal an der Strategie feilen und so weiter. Wenn du dann aber schon verkündest hast, dass du an die Börse willst und dann nichts passiert, ist das ein negatives Signal für alle zukünftigen Investoren.

Wie kann man sich diesen Prozess vorstellen?

Unternehmen gehen im Kern durch einen mehrstufigen Vermarktungsprozess und sollten versuchen, bereits früh mit potenziellen Investoren eine vertrauensvolle Beziehung aufzubauen. Mithilfe von Banken, die den IPO betreuen, organisiert man daher früh im Prozess und bevor man die IPO-Pläne publik macht, mehrere Runden mit relevanten Investoren. Diese Runden nennt man dann Early Looks und Pilot Fishing Meetings. Da erzählst du im Prinzip erst einmal einer ausgewählten Gruppe, was du machst und wo du stehst und kannst ein erstes Feedback einsammeln. Anschließend muss das Feedback umgesetzt werden und es gibt noch ein paar andere To Dos, die im Prinzip einfach erstmal abgearbeitet werden müssen. Und wenn das Feedback gut ist und du alles erledigt hast, was du für den Börsengang vorbereiten musst, erst dann gehst du an die Öffentlichkeit, mit der sogenannten Intention to Float. Das ist dann der offizielle Beginn des öffentlichen IPO-Prozesses.