BOJ verkündet diese Woche geldpolitische Entscheidung, Markt wettet auf Zinserhöhung

Yen steigt über 156, da der Markt eine Zinserhöhung erwartet

Am 24. Januar wird die Bank of Japan (BOJ) ihre neueste geldpolitische Entscheidung bekannt geben, gefolgt von einer Pressekonferenz des Gouverneurs Kazuo Ueda. Neueste Umfragen zeigen eine nahezu einhellige Markterwartung einer Zinserhöhung in dieser Woche. Die Preise für Overnight Index Swaps (OIS) deuten auf eine 99-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung hin, was die starke Erwartung der Anleger an eine straffere Geldpolitik widerspiegelt. Laut einer aktuellen Umfrage von Bloomberg erwarten etwa 74 % der Ökonomen, dass die BOJ die Zinsen bei diesem Treffen um 25 Basispunkte anhebt, verglichen mit 52 % in der vorherigen Umfrage. Diese starke Erwartung hat sich teilweise in der Entwicklung des Yens in den letzten Wochen niedergeschlagen, wobei die Währung die Marke von 156 gegenüber dem US-Dollar überschritten hat und ein jüngstes Hoch erreicht hat.

Nomura Securities schlägt vor, dass die Zinserhöhung der BOJ ein zentraler Treiber für die Aufwertung des Yens sein wird, insbesondere da die globalen Zentralbanken ihre Geldpolitik generell straffen. Nach dieser Zinserhöhung könnte die BOJ einen flexibleren geldpolitischen Kurs einschlagen und die Position des Yens auf den globalen Märkten weiter festigen.

Lohnwachstum und anhaltende Inflation unterstützen Straffungsmaßnahmen

Der jüngste regionale Wirtschaftsbericht der BOJ hebt strukturelle Arbeitskräftemängel hervor, die Unternehmen dazu veranlassen, die Löhne zu erhöhen. Viele Unternehmen rechnen damit, die Löhne bis 2025 weiter anzuheben, was eine starke Unterstützung für die Straffungspolitik der BOJ darstellt. Unterdessen bleiben die inländischen Inflationsdrucke offensichtlich. Daten zeigen, dass der Kernverbraucherpreisindex (CPI) Japans im November 2024 im Jahresvergleich um 2,7 % gestiegen ist, was 39 aufeinanderfolgende Monate des Wachstums markiert. Bemerkenswert ist, dass das Wachstum des CPI in Tokio im Dezember im Jahresvergleich auf 3,0 % von 2,6 % im November beschleunigt wurde, während das monatliche Wachstum von 0,4 % auf 0,5 % anstieg, was auf anhaltenden Preisdruck hinweist.

Historisch gesehen sind das Lohnwachstum und die Preiserhöhungen in Japan eng miteinander verbunden. Während sich die Frühjahrslohnverhandlungen nähern, könnten die Erwartungen an Lohnerhöhungen die wirtschaftliche Aktivität weiter stärken und die Inflation weiterhin unterstützen. Diese Datenpunkte bieten eine solide Grundlage für die Straffungspolitik der BOJ und verstärken die Marktwetten auf eine Zinserhöhung in dieser Woche.

Zentrales Hindernis: Globale Marktvolatilität

Obwohl der Markt hohe Erwartungen an eine Zinserhöhung der BOJ in dieser Woche hat, könnte die Volatilität der externen Märkte ein potenzielles Hindernis darstellen. Die Unsicherheit auf den internationalen Märkten, insbesondere in Bezug auf mögliche US-Wirtschafts- und Handelspolitiken, könnte die politischen Entscheidungen der BOJ erheblich beeinflussen. Eine Reuters-Analyse deutet darauf hin, dass die BOJ den Zeitpunkt einer Zinserhöhung möglicherweise überdenkt, wenn Änderungen der US-Politik erhebliche Marktschwankungen auslösen.

Darüber hinaus betonte der stellvertretende Gouverneur der BOJ, Ryozo Himino, kürzlich die Bedeutung des richtigen Timings bei der Umsetzung der Geldpolitik, da dies für die wirtschaftliche Stabilität entscheidend sei. Er fügte hinzu, dass der Vorstand seine Diskussionen auf die wirtschaftlichen Fundamentaldaten Japans stützen werde, während er die Dynamik der globalen Märkte berücksichtige, bevor eine endgültige Entscheidung getroffen wird.

Sollte die BOJ wie erwartet die Zinsen erhöhen, könnte der Yen weiter gegenüber dem US-Dollar und anderen wichtigen Währungen aufwerten. Analysten prognostizieren, dass die Aufwertung des Yens eine doppelte Auswirkung auf die japanische Wirtschaft haben wird. Einerseits könnte ein stärkerer Yen die Wettbewerbsfähigkeit exportorientierter Industrien, insbesondere in den Sektoren Automobil und Elektronik, schwächen. Andererseits könnte ein starker Yen die Kosten für importierte Energie und Rohstoffe senken und möglicherweise den Inflationsdruck mindern.